早前香港浸會大學進行了內地投資者的調查研究，用以了解內地投資者的投資狀況及哪些是他們感興趣的投資金融產品。利用網上問卷調查方式，成功取得2萬多個樣本，涵蓋了內地31個省市自治區，而樣本之中也有小量來自港澳台地區。

問卷的調查對象，是參加騰訊第三屆港股模擬比賽的參賽者，他們當中有些沒有投資經驗的。經過篩選並剔除無效樣本之後，共有18,000個左右樣本被界定為投資者，而針對他們的數據作了一系列統計分析。

樣本之中有92%是男性，其餘是女性；而年齡在35歲或以下，佔樣本的86.6%。反映調查樣本以男性佔多數，而且年紀也偏年輕。

內地投資者 對港股興趣大

內地投資者的經驗如何？最多人曾經投資的市場，是內地股市，佔九成八，沒有其他市場能及（見表一）。第二位是內地期貨市場，佔被訪投資者的10.1%。之後是港股、環球期貨、美股、香港期貨及其他海外股市。而香港投資者數據顯示，九成一人曾投資港股，這表示對於投資者而言，最常見亦是最受歡迎的投資，就是當地股市。

從表一還可以看到一個有趣發現，就是香港與內地的互動。有三成的香港投資者表示有投資內地股市的經驗。在港人未能直接投資內地A股市場的情況下，他們是怎樣投資？是間接以ETF形式投資內地股市，還是透過內地親友投資？而內地投資者之中，也有近7%表示曾經投資港股。在內地未曾開通直接投資港股渠道，他們又是怎樣投資港股呢？是透過QDII的投資產品，間接投資香港。還是透過香港的親友投資？還是直接到港開戶，在證券公司或其他金融機構直接投資？這些也是值得關注的問題。

假如數年前港股直通車得以落實的話，最受惠的是香港股市。而早前有報道，上海正在研究個人境外投資，雖然可投資的市場不限港股，香港又能否受惠於有關措施？表二顯示內地投資者最想了解的境外投資產品，有85%投資者表示，最有興趣的是港股！其次有42.6%有興趣的是美股，結果發現對港股感興趣的比美股人數多一倍。這反映就算內地放寬個人境外投資，雖然未必只限港股，但從調查結果推算，港股得益應該是最大的！

內地投資者對港股感興趣的原因，是香港已有不少內地企業在港上市，而他們對相關企業較為熟悉。其次是香港與內地文化及地理環境接近，加上內地也很容易接收香港的財經資訊，使到他們對港股興趣較濃。至於第二位是美股也不難理解，因為美股市值世界排名第一，而不少世界級的企業是美國上市公司，所以部分投資者會對美股有興趣。

除了港股及美股外，內地投資者最有興趣的是香港認股證及牛熊證（35.2%）及香港期貨及期權（30.9%）。內地股市發展已經有多年，股民對衍生工具的興趣也逐漸浮現。假若內地容許，香港的衍生工具在內地也會有龐大市場，這能成為香港衍生工具發行商一個重大商機。認股證及牛熊證的商機在於衍生工具發行商；而主要的期貨及期權屬港交所的產品，商機繫於港交所，問題是怎樣才能爭取到這些產品能夠在內地推廣。

上海投資者 經驗最多最廣

至於早前香港與上海互相簽訂交易所買賣基金的上市備忘錄，對於發展兩地市場又有何作用？調查中顯示有18%的內地投資者，對於港股或海外ETF感到興趣，如果把這百分比乘上內地股民的數字，仍是一個很龐大的市場，有一定潛力。但相比85%投資者對直接投資港股感興趣，反映內地投資者較喜歡直接投資，而不想假手於人。雖然港股ETF在內地拓展是有利香港股市發展，但對香港最有利的是直接投資港股。

內地投資者現時投資組合分布又如何？擁有50萬元以上投資組合的人士，佔受訪者總數14.8%。而這數據亦有一定的參考價值。例如早前內地原則上批准股指期貨及融資融券的推出，但不想小投資者因初期不了解產品風險而承受損失，因此初步打算只有資產價值50萬元人民幣以上的投資者才可參與。按照這調查的數字推算，以內地股民人數1億人保守估計，乘以14.8%數字，約有1,480萬股民符合資格。但並不是所有的股民都有興趣，如果以三成股民對香港期貨期權有興趣的數字作為參考，那麼擁有50萬元以上資產，又對於股指期貨有興趣的人士，總數可能達到444萬人！而有關調查的數字可供決策人士作為參考。

至於一個假設性問題，假若中央一定要開放一個城市作為試點，讓居民投資海外，哪一個城市最有條件？研究發現投資經驗較多又較廣的城市，仍以上海佔優。而天津方面，除了有豐富內地股市投資經驗之外，投資者投資內地期貨經驗卻較上海高，這反映了城市之間的差異。如果問個別城市投資者，最有興趣了解哪種境外產品？除了港股之外，上海的被訪者較多有興趣香港權證及牛熊證。因為上海股市已是全國第一，下一步發展的，自然是權證及牛熊證等的衍生工具。至於天津，最多人有興趣的是香港期貨期權，這或多或少反映他們的地域偏好。

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